Здравствуйте.

Потихонечку доллар к рублю разворачивается:



Несмотря на все проблемы расчетов с Китаем наш импорт был больше экспорта в прошлом месяце. Очевидно, что потихоньку вправляют проблему с платежами. Министерство финансов России 7 августа по 5 сентября 2024 направит на покупку иностранной валюты и золота по бюджетному правилу 24,65 млрд рублей. Так что, если ставку не повысят, мы можем наблюдать плавный ход на север нашей валюты  

А что вы хотели с таким комбо курс — добыча — цена за баррель

( Читать дальше )

Здравствуйте.

Сложности с платежами в Китае не уходят, рубль укрепляется, данные по инфляции приходят так себе, ключевая ставка в 20% в сентябре вполне реальна. Поэтому принял решение резать лося в замещайках и купить на пару-тройку месяцев надёжных корпоратов до погашения и фонды ликвидности:



Уже говорил, что на этом портфеле хочу видеть лишь рост, пусть и неспешный   Всё-таки при такой ставке топтаться на месте такое себе. А инструментами, номинированными в валюте (пары, металлы, крипта) я лучше буду баловаться на форе. Но не факт, что не откуплю какие-то замещайки, но уже не с

( Читать дальше )

Здравствуйте.

За последние 2 недели приток в фонды золота стал крупнейшим с марта 2022 года:



Можно ожидать золото намного выше, если доходность бондов США начнёт снижаться. Не стоит забывать, что исторически циклы снижения ставки ФРС делали золото более привлекательным. Также всё больше стран Африки закупает в свои государственные резервы золото с той целью, видимо, чтобы защититься от валютных потерь, опасаясь использования США своей валюты в качестве инструмента давления  

Ну это, как водится, при любых обострениях в мире (вспоминаем Мали и последние события в Израиле). Ну и

( Читать дальше )

Здравствуйте.

Пришёл купон по замещайкам.



Портфель:



Перед заседанием у большинства были надежды, что ЦБ приступит к снижению ставок осенью. Но нет, нам ясно дали понять, что можем увидеть и 20% в сентябре. А при такой риторике в теории, какие должны быть действия?

— Все поступающие купоны и средства от погашения облигаций должны инвестироваться в надёжные флоатеры.
— Периодически менять облигации из портфеля с низкими купонами на аналогичные с более высокой текущей доходностью.
— Ну и что-то думать по поводу замещаек, выходить из неё или нет. Проблемы с платежами не

( Читать дальше )

Здравствуйте.

Что ж, ЦБ не стал обращать внимание на слабые сигналы замедления инфляции и решил бескомпромиссно бороться с ней путём повышения ставки до 18%:



При этом сигнал в пресс-релизе довольно жёсткий, вероятность повышения ставки в сентябре — 50/50, допускается повышение до 19-20% исходя из средних значений прогнозируемых на вторую половину года.

Также:
— В 2025 году прогноз по ставке ужесточен с 10–12% до 14–16%,
— В 2026 году — с 6–7% до 10–11%.

Задумался о застройщиках в этой связи. Продавать идею быстрого и комфортного рефинансирования ипотеки в будущем

( Читать дальше )

Здравствуйте.

Не все заметили, как заместитель председателя комитета Государственной думы по информационной политике Антон Горелкин заявил, что норма о запрете на организацию обращения криптовалют в России убрана из текста законопроекта о майнинге.



Горелкин уточнил, что в тексте законопроекта остался запрет на рекламу цифровых активов. Но:

«Нам удалось отменить норму о запрете организации обращения криптовалют, которая в текущей редакции вызвала довольно серьезные опасения у представителей отрасли и ряда экспертов».

Под запретом на свободное обращение понимается в первую

( Читать дальше )

Здравствуйте.

Очень мощное укрепление йены к доллару идет последние дни. Пара usd/jpy снизилась на 5% от недавнего пика:



В предыдущие года йена почти все укреплялась, когда на западных рынках начинались проблемы. Японские инвесторы видя это, начинали репатриировать капитал в родную гавань, распродавая активы, номинированные в долларах и евро, и затем покупая на них йену. Видимо, сейчас происходит нечто подобное. Хедж-фонды сократили шорты в йене на максимальную с марта 2011г величину плюс на прошлой неделе ЦБ Японии активно проводил интервенции на forex для поддержки курса

( Читать дальше )

Здравствуйте.

Пока все следили за просадкой по облигациям, золото на этой неделе снова полетело вверх и моменте доходила до 2480 долларов.



Бузусловно, как чаще с металлами и бывает — инвесторы побежали фиксировать прибыль и цена вернулась на уровень 2400. Причина роста вполне понятна — ожидаемое снижение ставки ФРС, но не стоит забывать и о других триггерах. Возросли серьёзно шансы на возвращение Дональда Трампа на пост президента США, а подобный сценарий потенциально означает рост бюджетного дефицита и геополитическую неопределенность.
Так что глобальный восходящий тренд

( Читать дальше )

Здравствуйте.

В последнее время многие публичные товарищи из инвестиционной тусовки задумываются о поведении денежных средств, которые располагаются на депозитах — когда их снимут, на что они пойдут, при каких обстоятельствах? На начало лета у физических лиц было 32,6 трлн руб. на депозитах в банках:



Годовой прирост составил бешеные 38% (!). Проценты по депозитам же капают хорошие.   Однако на графике чётко видно, что бурный рост депозитов лишь восстановил их долю в финансовых активах населения. В 2020–2021 гг. высокая инфляция и низкие ставки стимулировали граждан искать другие

( Читать дальше )

Здравствуйте.

Центробанк ужесточает риторику насчёт будущей траектории ключевой ставки и на этом фоне индекс государственных облигаций RGBI показывает новый минимумы:



Сериал «в поисках дна» продолжается, причём сериал интерактивный, т.к. многие не просто смотрят его, но еще и участвуют в нем. А ребята из ЦБ заявляют о «более длительном периоде жёстких денежно-кредитных условий в экономике, чем ожидалось в апреле». Основная причина высокой инфляции — сильный внутренний спрос, который пока опережает возможности расширения производства.

В общем, ничего ещё не меняется, ждём

( Читать дальше )

Здравствуйте.

Вышел отчёт по инфляции в США и не особо выжидая, ЦБ Японии провёл интервенцию на FX-рынке для поддержки курса йены:



Вполне было ожидаемо для трейдеров, надеюсь, никого врасплох не застало  .

На интервенцию в Японии могло быть направлено около 3 трлн йен, по прикидкам аналитиков. При этом высокопоставленные японские правительственные чиновники в большинстве своём воздержались от подтверждения или отрицания факта интервенции.

Так что не особо рьяно японцы пытаются стать снова конкурентноспособными на мировом рынке за счёт девальвации. Хотя казалось бы, когда

( Читать дальше )

Здравствуйте.

Опять льют акции на Мосбирже:



Люди ждут заседание ЦБ, понимают, что акции вряд ли дадут до конца года доходности, сопоставимые с вкладами, короткими ОФЗ и надёжными корпоратами и выходят из российских акцулек. Также, есть слушок, что некоторые арабские фонды всё-таки выходят, немного обмозговав юридические тонкости инвестиций в Россию матушку после июньских санкций на НКЦ:



Думаю, ЦБ происходящее вполне устраивает. Пузырь на Мосбирже ещё успеет надуться в таком закрытом контуре, ещё мы не видели на данном этапе низких цен на нефть, сильной девальвации,

( Читать дальше )

Здравствуйте.

Любопытный график по Китаю и Европе:



Стартовав с ужасно малых значений в 20 веке, Китай скоро обгонит Европу по подушевому потреблению энергии. Разумеется, этому способствует то, что в Китае много энергоёмких производств, а в Европе уже нет. В Поднебесной в основе энергобаланса уголь, а в Европе преимущественно газ, атом и ВИЭ, в силу чего энергоэффективность экономики ЕС значительно выше китайской.

Налицо, что КНР догоняет Европу по удельному уровню индустриального развития. Пока в силу трендов с февраля 2022 года не представляется возможным, что Китаю что-то

( Читать дальше )

Здравствуйте.

Пока мы тут ждём, чем нас порадуют ЦБ с ставкой в июле, этот июль, собственно уже начался и застройщики стали заниматься тем же, чем и Эльвира — словесными интервенциями.  





( Читать дальше )

Здравствуйте.

Йена продолжает пикировать — на минимуме за 38 лет против доллара.



ЦБ и Минфин Японии предупреждают, что готовы реагировать на сильные колебания, однако в июне не проводили интервенции. Шорты управляющих и хедж-фондов в йене выросли до исторического рекорда, а доходность 10леток Японии обновила максимум за 13 лет.

Так что тут главное смотреть за фундаменталом — уже есть перестановки среди официальных лиц в Минфине, должны последовать и новые действия по управлению местной

( Читать дальше )